Le spread désigne l'écart de rendement entre deux obligations souveraines ou d'entreprises. Cet écart mesure en temps réel le risque de défaut perçu par le marché. Dans une Europe fragmentée économiquement et face aux chocs géopolitiques exogènes, un élargissement brutal du spread entre l'Allemagne et la France est l'alarme incendie qui prévient les institutionnels d'une crise systémique imminente, bien avant que l'information n'atteigne le grand public.